供给侧改革冲击制造业 防水材料企业需扳倒拦路虎

　　供给侧改革冲击制造业 财政政策需加大刺激

　　PMI为采购经理指数，PMI指数50为荣枯分水线。当PMI大于50时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在衰退。招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，季节性因素是1月制造业PMI继续下跌的重要原因。临近春节，制造业进入生产淡季。1月生产指数环比下降0.8%至51.4%，降幅达到近期最高水平。分行业看，大型和中型企业PMI降幅均为0.6个百分点，而小型企业PMI逆势回升也能反映季节性因素的影响。

　　受国内经济持续下行和近期全球金融市场动荡影响，总需求的低迷也困扰制造业企业。1月新订单指数仅为49.5%，创下2012年10月以来的最低水平，新出口订单环比也小幅下降。值得注意的是，1月原材料库存指数为46.8%，环比下降0.8%，反映制造业企业受去产能影响主动减少原材料备货;产成品库存指数为44.6%，反映制造业企业加快去库存进程。

　　谢亚轩表示，总体看，1月制造业PMI创近期新低表明国内制造业面临较大的经营困境，预计1季度GDP增速将进一步下滑。供给侧改革短期将较为明显地冲击制造业企业，因此总需求管理不能缺位，财政政策需要更大力度的刺激。民生证券宏观团队也认为，持续的货币宽松和稳增长并没有改变经济下行趋势，仅靠货币宽松无法解决周期性问题，供给侧改革取得效果之前，经济仍有下行压力。

　　实现供给侧改革 防水材料企业需扳倒拦路大山

　　面对行业洗牌的加剧，防水材料行业也亟需淘汰落后产能，进行产业升级。只是防水材料行业要想实现供给侧改革，就必须要解决产能过剩、库存还有债务这三座大山。

　　在防水材料行业有这样的声音，今年中国GDP增长率为7%，明年中国GDP进入6%增长的可能性非常大，明年是防水材料行业最困难时期，往后会有所改善，因为中国GDP增长率从6%跌至5%，甚至更低的可能性非常小。这一说法对GDP增长率的预测正确性非常大，但防水材料行业的形势判断未必准确。“十三五”期间，国家经济的重点之一是化解房地产产能过剩，消除库存和降低企业债务，这意味着房地产占我国的经济比重将降低，与之相关行业的市场随之下降。防水材料行业的洗牌很有可能持续5年左右，企业倒闭、被兼并的现象会增多。

　　防水材料占中国经济比重较小，不可能会像房地产行业一样需要政府下大力气干预，市场洗牌倒逼行业供给侧改革成为可能。从今年防水材料形势观察，引发企业倒闭的导火索是企业债务。关于银行贷款问题，不少企业反应，中小企业的贷款现象是普遍存在的，这也意味着危机随时可能会引发，而债务只是引发洗牌因素之一。对防水材料行业的供给侧改革也不必感到恐慌，这是防水材料制造向研发转型的必经之路。