红星美凯龙和居然之家三季度财报解读：家居消费市场前景如何？

　　近日，红星美凯龙和居然之家两大全国连锁家居零售卖场龙头企业相继发布了第三季度经营报告。

　　从数据来看，二者的经营表现似乎都不太理想——前三季度，红星美凯龙营收86.75亿元，同比降低17.25%;归母净利润-5.61亿元，同比降低142.53%。居然之家营收97.44亿元，同比增长3.33%;归母净利润11.51亿元，同比降低24.99%。

　　尽管本季度表现不佳，但为摆脱困境，两大家居卖场龙头企业正在通过一系列促销活动和新举措设法“自救”。相关观点认为，在促家居消费政策作用下，家居消费有望回暖，应当静待家居卖场收入提速。

　　01  红星美凯龙及其母公司利润双双下滑

　　今年以来，红星美凯龙的业绩始终不甚理想。

　　仅从营业收入来看，红星美凯龙的表现尚可。其第三季度内30.15亿元的营收与第二季度的30.43亿元基本持平，甚至略高于第一季度的26.17亿元。

　　但在归母净利润上，第三季度内，7.11亿元的亏损，直接让这个数据比去年同期减少了342.85%。而其第一季度1.46亿元和第二季度481.94万元的利润虽然同比去年下滑明显，但至少保持在正值。

　　从经营规模来看，红星美凯龙的分店数量及经营面积也在不断“缩水”。截至9月30日，红星美凯龙的自营商场已经从去年年底的94家净减少至89家，委管商场从285家净减至278家，总经营面积也从2250.83万平方米减少至2195.6万平方米。在这些关闭的店铺中，提前解约的占大多数。

　　对于第三季度业绩表现不佳，红星美凯龙表示，这是因为商场出租率出现阶段性下滑、对合格商户减免了部分租金及管理费，以及公司委管业务及建造施工相关业务的新增项目减少、存量项目推进放缓。此外，出于谨慎考虑，公司还对整体资产的可回收性进行了更为谨慎的预估，并计提了相应的减值准备。

　　与此同时，对于个别预估继续推进的回报率将低于预期的项目，红星美凯龙表示已作出终止继续投入的决策，并投入成本作为沉没成本确认损失。

　　值得注意的是，红星美凯龙的控股股东厦门国资建发股份(以下简称建发股份)今年以来的业绩同样呈走低趋势。

　　10月30日，建发股份披露的第三季度报告显示，其前三季度归母净利润为124.21亿元，同比增长238.52%，但这一可观的数据主要是由公司在第三季度将红星美凯龙家居集团纳入合并报表范围，确认重组收益所致。剔除收购美凯龙控制权事项带来的重组收益后，公司前三季度的归母净利润仅为29.3亿元，同比下降20.14%。其中，供应链运营和房地产这两大建发原有的主营业务在利润上分别同比减少5.11亿元和1.89亿元。

　　02  居然之家营收上升利润下降

　　另一方面，同为国内家居卖场龙头企业的居然之家，在第三季度内的营业收入达到约33.4亿元，同比增长6.15%，较第二季度环比降低的增幅有所反弹。

　　但相比第一季度的4.53亿元和第二季度的4.13亿元，居然之家在第三季度内的归母净利润降幅明显，仅为2.84亿元，同比减少41.3%。在营业规模上，截至今年6月底，居然之家在全国开设的商场净减少13家，其中包括1家直营商场和12家加盟商场。

　　虽然未对利润不断下滑的原因进行明确表态，但在8月发布的上半年财务报告中，居然之家提到“消费需求逐步恢复，但居民消费水平和消费信心仍未完全恢复，经济形势依然面临诸多挑战。”面对挑战，居然之家表示：“公司经营班子在董事会的领导下迎难而上，坚决深入贯彻‘巩固家居主业，成为数字化时代家装家居行业产业服务平台’的企业发展战略”。

　　华泰证券研报认为，居然之家第三季度内的归母净利润表现明显弱于营业收入，主要系低毛利率的商品销售收入占比提升，以及毛利率较高的家居卖场业务收入增长承压所致。此外，地产后周期消费缓慢复苏，行业加速出清，以居然之家为代表的家居卖场龙头企业短期受负面影响，家居卖场主业扩展受限。

　　03  积极“自救”求破局

　　事实上，无论是红星美凯龙还是居然之家，两大家居卖场龙头企业在行业整体遇冷的态势中并非毫无动作。

　　今年第三季度以来，红星美凯龙陆续推出了“818FUN肆嗨购节”“家居焕新消费季”“十一大促”等促销活动。官网数据显示，“818FUN肆嗨购节”活动期间，红星美凯龙全国商场车流数据同比增加13%，客单价、客总价同比均实现提升，整体销售额同比增长21%;在随后的“十一大促”活动中，公司销售额同比上升12%。

　　居然之家则进一步赋能数智化服务。自2021年6月推出“洞窝”产业服务平台后，居然之家一直致力推进其线上线下结合的S2B2C商业模式，通过线上解决流量，线下解决体验、物流交付以及到家服务，最终形成高质量的家居消费的完整闭环。今年8月，居然之家董事会正式审议通过了其全资子公司家居连锁为控股孙公司“居然智能”提供担保的议案，以进一步扩大“居然智能”的业务规模。9月，居然之家智能家居体验中心北京通州店开业，这是居然之家时隔9年后再次在北京开设新门店，首层布局均为智能家居、家电及智能汽车体验中心。

　　此次“双11”活动期间，两大家居卖场也各自开展了相关大促活动。

　　红星美凯龙家居集团执行总裁兼互联网运营中心总经理陈东辉表示：“‘双11’是家居行业今年最后的爆发机会，红星美凯龙将整合一切优质资源，关注商品力、价格力和活动，用好流量工具，赋能一线爆破。”

　　居然之家执行总裁王宁表示，居然之家作为家居行业数字化转型和新零售线上线下融合的标杆企业，“迎来了一个能够检验数字化能力的机会”。据悉，居然之家在“双11”活动期间预计会启动1500场联合营销活动，将全域成交目标定位为198亿元，同比增长20%。

　　华泰证券研报认为，7月18日，商务部等13部门联合印发《关于促进家居消费若干措施的通知》。在促家居消费政策作用下，家居消费有望回暖，应当静待居然之家等家居卖场企业的收入增长提速。

　　在相关政策扶持、泛家居行业逐步复苏，以及自身积极解困的多重影响下，红星美凯龙和居然之家下一季度的表现能否有起色?中国商报记者将对此继续保持关注。