恒康、顾家登陆A股 搅动软体家具市场“春水”

　　同为国内软体家具行业的领军企业，顾家家居与恒康家居“无缝连接”，是否会再掀家居企业上市潮，对行业会产生哪些影响?

　　海通证券在研报中表示，顾家家居是定位中高端的软体家具行业领军企业，与主要客户的关系较为稳定。同时中国软体家具行业的增长快于全球增长的速度，目前消费额已经列于全球第一，公司此时扩大产能，提供更多产品的款式，满足消费者一站式购物的需求，适应了行业内家居一体化的发展趋势。同时，募投项目的实施可以提升生产能力，提高生产效率，有望降低生产成本，扩大利润空间。海通证券认为，顾家家居2011-2015年的净利润复合增速为12.3%，随着未来募投项目投产后产能瓶颈有望打破，从而加速公司业绩成长步伐。

　　对于恒康家居的成功上市，中国家具协会理事长朱长岭表示，恒康家居作为我国家具行业的优秀企业之一，以国内记忆绵第一股的身份，登陆A股市场，这既是恒康家居发展史上的重要里程碑，也是我国家具行业的一件大事。恒康家居的上市，填补了我国记忆绵领域上市公司的空白。未来，相信恒康家居将会继续技术领先的优势，秉承工匠精神，依托资本市场，将公司打造成为具有长期投资价值的家居上市企业。

　　而作为恒康家居的保荐机构和主承销商，广发证券有限公司副总裁欧阳西认为，恒康家居的成功上市，意味着国内资本市场又将迎来一家具有高成长性的优质企业。他表示，有理由相信，恒康家居将以本次发行上市为契机，不断增强创新能力和盈利能力，扩大品牌影响力，继续保持行业的领先地位。

　　中信建投的研报中，对于恒康家居这样评价。恒康家居所处记忆绵床垫市场成长性高、空间广阔。一方面，公司成功IPO 之后，制约公司业绩的产能因素将得以消除，另一方面，公司ODM 客户优质，并不断完善以“Mlily梦百合”为主的自主品牌体线上线下渠道，打造业绩新引擎，实现ODM 向OBM 转型。的确，我国家具行业在改革开放30年来，实现了高速的增长，创造了一个世界奇迹。目前我国家具产量占世界总产量的38%，中国的家具进出口贸易在国际进出口贸易额里，占40%。

　　对于两家上市的家居企业，海通证券股份有限公司投资银行股权融资部总监曾畅在接受腾讯家居采访时表示，家具行业在大消费行业里面，还是比较受关注的。资本市场对新股都比较追捧。未来对这两家公司的期待，当然是业绩的增长，包括内生增长和外源扩张。顾家家居与恒康家居缘何受资本青睐?作为国内知名家居品牌，恒康家居与顾家家居为何能够受到资本市场的如此青睐?从两者的发展历程中，或许可以窥知一二。

　　顾家家居自成立以来，主要从事客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售，主要产品包括沙发、软床、餐椅、床垫和配套产品，其中沙发是公司的主要产品。目前，公司旗下拥有“休闲沙发”、“LA-Z-BOY功能沙发”、“KUKA HOME全皮沙发”、“布艺沙发”、“睡眠中心(软床)”等五大产品系列，组成了满足不同消费全体需求的产品矩阵。

　　据顾家家居招股书披露，截至2015年12月31日，公司在境内拥有直营门店196家，经销门店2686加，分布在全国30个省市。此外，顾家家居的产品远销4大洲，境外经销商门店共26家。成立于2003年的恒康家居，主要从事记忆绵家居制品的研发、生产及销售。经过13年的发展，如今已成为国内规模最大的记忆绵家居制品生产企业之一，除了自有品牌“Mlily梦百合”以外，更间接为JYSK、MACY’S、LOWE’S等境外知名企业提供产品。

　　作为一家典型的依靠外销的出口型企业，恒康家居拥有美国梦百合、西班牙梦百合、恒康香港3家海外子公司和恒康塞尔维亚90%的股权。其自有品牌“Mlily梦百合”在2011年登陆美国后，实现连续三年超100%销量增长，目前已在美国、加拿大、英国、法国、日本、澳大利亚等国家全面布局。

　　从近年来的营收上来看，恒康家居2013年、2014年、2015年及2016年1-6月，公司营业收入分别为 9.56亿元、11.62亿元、13.77亿元及 7.75亿元，归属于母公司股东的净利润分别为 1.08亿元、1.31亿元、1.64亿元及 8067万元，呈现稳定发展的良好态势。顾家家居2013年、2014年、2015年及2016年1-6月，公司营业收入分别为26.8亿元、32.4亿元、36.8亿元、20.1亿元、归属于母公司股东的净利润分别为4.04亿元、4.24亿元、4.98亿元、2.72亿元，均呈现良性增长态势。

　　首发成功之后，募集资金将如何助力两家企业的发展?从恒康家居来看，募集资金将用于记忆绵床垫、枕头技改及扩产项目(4.65亿元)，研发中心扩建项目(4865万元)，营销网络建设(5320万元)，补充公司流动资金项目(3亿元)。而顾家家居方面，本次发行募集资金扣除发行费用后，将投资于年产 97万标准套软体家具生产项目(11.79亿元)、信息化系统建设项目(6977万元)、连锁营销网络扩建项目(4.71亿元)和补充流动资金项目(2.37亿元)。