家居企业接连与地产巨头成立合资公司，背后有何玄机？

　　7月31日晚间，北京东方雨虹防水技术股份有限公司(简称：东方雨虹 股票代码：002271.SZ )发布关于全资子公司参与投资珠海保资碧投企业管理合伙企业(有限合伙)的公告。

　　几乎同时间，皮阿诺、康力电梯、欧普照明等家居企业也发布了投资公告，正式宣布投资参与认购珠海保资碧企业管理合伙企业。

　　东方雨虹公司全资子公司广东东方雨虹工程公司(以下简称广东工程公司)拟通过参与认购SPV合伙份额，从而投资于由保利资本、碧桂园创投作为普通合伙人，保利资本作为基金管理人的合伙型基金。

　　2020 年7月31日，广东工程公司与西藏博华投资管理有限责任公司、珠海墨嘉企业管理合伙企业(有限合伙)、佛山市顺德区碧桂园物业发展有限公司等签署了《珠海保资碧投企业管理合伙企业(有限合伙)合伙协议》，广东工程公司作为有限合伙人参与认购SPV合伙份额，认缴金额为7,000万元。

　　01、相关股权结构

　　合伙公司具体认缴情况及认缴比例如下：

　　SPV直接投资于保利资本、碧桂园创投作为普通合伙人，保利资本作为基金管理人的合伙型基金，该基金的具体投资方向为：以增资扩股、受让原股东持有股权(股票)、可转债等形式对底层项目进行权益类投资。

　　参与认购上市公司非公开定向增发股票份额;以实缴注册资本方式发起设立子公司，作为与上市公司合作的运营主体。

　　投资方向主要聚焦房地产产业链上下游，涵盖生产制造、服务、运营及相关产业，包括地产供应链的建筑装饰、建筑材料、建筑新工艺;家居消费等多个赛道;现金管理临时投资。

　　公司全资子公司广东工程公司拟通过参与认购SPV合伙份额，从而投资保利资本、碧桂园创投作为普通合伙人，保利资本作为基金管理人的基金。

　　公告显示，保利(横琴)资本管理有限公司，成立时间：2015年12月10日，注册资本10,000万人民币，经营范围：章程记载的经营范围：资本管理;从事股权投资;股权投资管理及相关咨询服务业务;投资咨询;资产管理咨询;企业管理咨询。

　　02、主要经营业务

　　资料显示，保利(横琴)资本管理有限公司，由保利地产、保利投资控股有限公司及中国国际金融股份有限公司共同出资。

　　保利资本秉承“为投资人创造长期、稳健、有吸引力的回报”的经营理念，坚持市场化运作的原则，把握房地产金融化、产业化转型的投资机会，充分发挥股东方的资源优势，立足房地产开发类项目投资。

　　未来将逐步实现商业不动产、工业地产、物流地产、海外项目开发、企业并购等房地产开发产业链条上的全面布局。

　　深圳市碧桂园创新投资有限公司，成立时间：2019年6月5日，注册资本：50,000 万人民币，经营范围：投资咨询;企业管理咨询;企业管理;项目投资;企业管理策划;创业投资业务;为创业企业提供创业管理服务业务;投资兴办实业(具体项目另行申报);经济贸易咨询;财务咨询。

　　资料显示，深圳市碧桂园创新投资有限公司是碧桂园集团从事股权投资的一级部门，负责集团除地产投资外的对外股权投资业务。碧桂园创投严格遵循“研究驱动投资”的逻辑，持续关注大健康、大消费、大居住、AIoT、物流及供应链等领域的优秀项目和投资机会。

　　核心团队过往参与投资项目金额约116亿元，包括企鹅杏仁、贝壳找房、蓝箭航天、塞飞亚农业科技等知名企业。

　　公告显示，珠海保资碧投企业管理合伙企业(有限合伙)，经营范围：协议记载的经营范围：企业管理，商务咨询，公共关系策划，企业形象策划，市场营销策划，以自有资金进行项目投资、实业投资，投资咨询。基金的名称：具体以工商登记为准，经营范围：股权投资，项目投资，投资管理，实业投资。

　　公告称，基金的目的是从事合法投资业务，为合伙人取得长期资本回报。投资方向仅限于：以增资扩股、受让原股东持有股权(股票)、可转债等形式对底层项目进行权益类投资;参与认购上市公司非公开定向增发股票份额;以实缴注册资本方式发起设立子公司，作为与上市公司合作的运营主体。

　　投资方向将主要聚焦房地产产业领域内的生产制造、服务、运营及相关产业、供应链端的建筑装饰、建筑材料、建筑新工艺、家居消费等多个赛道，主要立足于对优质被投企业进行战略投资，支持该等企业长期稳定发展，优化供应链体系，助于形成产业协同;现金管理临时投资。

　　03、背后下的什么棋?

　　本次皮阿诺、东方雨虹、康力电梯、欧普照明等家居企业联合参与的投资，属于产业型战略投资，是公司拓展思路、产业链合作创新的探索和尝试。

　　联合产业资本方—保利资本与碧桂园创投共同布局地产产业链生态圈，同时将与产业链成熟上市公司积极合作，以基金投资为纽带，合力打造地产开发平台与产业供应链的B端新型互补发展战略。

　　各合伙人、基金未来拟投资目标均计划布局于地产产业链生态圈优质企业，有利于公司进一步整合利用优势资源，产业互动、拓展头部客户、行业资源，为公司主业发展提供支持，提高综合竞争力，符合公司及全体股东利益。

　　随着精装房市场的逐渐扩大，其与家居企业的合作逐渐趋向纵深。

　　地产商企业从原来在零售层面与家居品牌捆绑合作，转变为自建家居建材产品线布局产能，再到如今热衷于投资入股家居企业，参与公司经营管理，实现真正的战略合作。双方的合作形式深入到企业内部，进入了资本和战略层面。

　　从合作品类上来看，房产企业不再仅仅将家居企业视为产品供应商，而是直接入局家装行业，并以投资建材卫浴企业入局精装修市场下的整装供应链。

　　分析人士指出，地产与家居行业的跨界探索才刚刚开始，远远没有达到成熟。不过，这也意味着具备创新思维和核心竞争力的家居品牌有望在新一轮洗牌中脱颖而出。