探析：LED照明企业上市背后的三大原因

　　最近LED照明企业上市的消息频频传来，其中包括三雄极光、得邦照明、光莆股份等，同时还有一众已经通过IPO、或者正在积极等待审核的照明企业，千方百计寻求上市俨然成为业界的新风向。在LED照明企业上市成风的背后，主要有三大原因。

　　原因一：行业进入资本驱动阶段

　　在经历过早期的野蛮生长，惨烈的价格大战，到强势崛起让国外企业纷纷退出通用LED照明市场，国内LED照明行业已经逐渐发展成熟，爆发性增长机会已经不多，此时行业的驱动力量逐渐转向资本，无论是上市还是并购，资本的力量在新的阶段已经逐渐显示出来。

　　通过上市企业能够募集大量资金，从而投入更多的项目研发，扩大产能，甚至能够构筑更可靠的营销渠道，大量资金的注入能够让照明企业发展更具保障。深圳市照明与显示工程行业协会秘书长赵飞认为，资本在推动产业向集约化、规模化转型。以协会会员单位为例，上市企业、新三板企业近年来增长率年均近40%，远高于行业平均增长率。斯迈得、金达照明、康铭盛、日上光电、雷迪奥等企业通过与上市公司平台合作，纷纷成为细分市场的龙头企业，资本的力量不可小觑。

　　原因二：上市募资投资新项目

　　回顾2016年，成功上市的照明企业其实主要由三家，深圳名家汇、欧普照明、英飞特电子(杭州)三家企业先后正式挂牌，其中仅深圳名家汇一家于2016年上半年挂牌，欧普照明和英飞特则均是下半年挂牌上市。而时间到了2017，短短4个月之内，三雄极光、得邦照明、光莆股份这3家照明企业就成功上市。此外，太龙(福建)商业照明、深圳超频三科技等企业也通过了IPO准备上市，通过上市，他们募集到了大量的资金。

　　三雄极光

　　募集资金135100万元;主要投资六大项目：LED绿色照明扩产建设项目、LED智能照明生产基地建设项目、研发中心扩建升级项目、实体营销网络下沉完善扩充项目、O2O电商平台建设项目、跨境电商海外市场拓展项目。

　　得邦照明

　　募集资金104160万元;主要投入三大项目：年产11000万只(套)LED照明系列产品建设项目、年产116万套LED户外照明灯具建设项目、照明研发中心及光体验中心建设项目。

　　光莆股份

　　募集资金19818.45万元;主要投资两大项目：LED照明产品扩产项目、研发中心建设项目。

　　英飞特

　　募集资金46021万元;主要投资两大项目：LED照明驱动电源研发中心建设项目、桐庐LED照明驱动电源产业化基地项目

　　欧普照明

　　募集资金81067.59万元;主要投资三大项目：绿色照明生产项目(年产LED绿色照明产品2274.94万个及非LED绿色照明产品460.81万个项目)、展示中心及营销网络建设项目(营销网络与销售管理信息系统建设项目)、研发中心建设项目(照明技术研发中心项目)。

　　名家汇

　　募资资金22707.13万元;主要投资三大项目：照明工程施工项目营运资金、六安名家汇光电产业园建设项目、研发设计中心升级改造项目。

　　可以看出，上市之后的企业能够募集到大量的资金，进行多个项目的扩产与研发投入，不仅能够打造更具实力的研发设计中心，还能够扩大生产线，甚至能够打造更为牢固的销售渠道，从而继续增强企业实力，稳固市场地位，这也是照明企业追求上市的主要原因。

　　今年还有聚灿光电科技、四川华体照明、广州明道灯光等多家LED照明企业在积极准备中，预计2017年实现挂牌上市的可能性比较大。

　　原因三：上市募资进行并购

　　随着行业的发展，产品利润低、同质化问题日益明显，近年来企业开始选择纵深产业链，生产、销售高附加值的产品，LED行业整合并购频繁。并购需要大量的资金，而上市能够为企业带来足够多的资本。

　　据不完全统计，2015年全产业链并购整合案例已超过40余起，并购总金额已超过300亿元，其中不乏中国资本收购国外品牌照明企业的案例。

　　到了2016年，并购事件没有丝毫停息的迹象：

　　5月9日，艾比森拟出资450万元美元收购Artixium51%股权;

　　5月20日，洲明科技100%控股蓝普科技;

　　6月8日，联建光电斥资6.6亿再购三标的布局数字传媒;

　　6月14日，雷曼股份收购澳超劲旅纽卡斯尔喷气机俱乐部100股权;

　　6月21日，洲明科技与深圳市奇境信息技术有限公司(主要从事VR技术研发和应用)签订《战略合作协议》;

　　6月28日，木林森3亿元增资开发晶持股比例升至25.50%;

　　6月29日，利亚德拟3.5亿元收购中天照明100%股权;

　　7月13日，奥拓电子100%收购千百辉;

　　7月13日，雷曼股份拟参与合作投资进军VR主题乐园;

　　7月21日，华灿光电公布欲购买全球微机电(MEMS)传感器行业技术领先的企业美新半导体;

　　7月26日，木林森等联合竞购体4亿欧元收购欧司朗旗下子公司朗德万斯;

　　7月28日，东山精密拟40亿并购美企MFLX;

　　10月15日，华灿光电作价16.5亿元，以增发股份的方式，购买NSL、和谐芯光持有的和谐光电100%股权。

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　　其中最典型的要数木林森与华灿光电的并购。木林森在2016年进行了多起并购和投资，完成LED芯片、器件、应用的全产业链布局。去年木林森实现营收55.2亿元，较上年同期增长42.22%，一年内完成了30亿到50亿的“跨级跳”;营业利润5.79亿元，较上年同期增长114.06%;归属于上市公司净利润4.73亿元，较上年同期增长85.16%。

　　而华灿光电也凭借并购成功实现扭亏为盈，1月16日，华灿光电发布业绩公告称，预计2016年归属于上市公司股东的净利润约26300万元-26800万元，实现扭亏为盈。

　　华灿光电的业务收入主要来自于LED外延、芯片销售，而在2015年，华灿光电以10.8亿元收购云南蓝晶科技股份有限公司100%股权，打通上游材料环节，完善芯片+外延片+材料产业链上中游布局，协同效应将逐步显现。公司业务在形态上将与蓝晶科技形成互补，有助于公司扩大整体业务规模，提高盈利水平。蓝晶科技公司的蓝宝石衬底片业务毛利率高达45.24%，2016年上半年度自并表日起为公司贡献7033.58万元的营业收入和2390.6万元的净利润，有效改善公司盈利水平。

　　企业通过横向并购可以带来规模经济效应，提高企业的市场占有率，打压竞争对手，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势;通过纵向并购可以做大做强LED产业链，实现产业链各个环节资源的深度整合和优化，提高企业的整体竞争力。华灿光电总裁刘榕强调，全球整合背景下，LED照明行业进入资本驱动成长阶段，坚守主业的龙头公司会通过更多的海内外并购重组实现更大更强。

　　在资本驱动行业发展的当前形式下，上市能够募集足够多的资金支持企业进行投资新项目，进行并购，提升企业实力，稳固市场地位，上市已然是大势所趋，然而值得注意的是，上市的企业都是具有一定实力的大型企业，行业洗牌已经进入了全新的阶段，未来行业大者恒大的局面将会更加明显。