日化消费巨头蓝月亮招股开启 诠释长期价值投资理念

　　据港交所公告，蓝月亮集团控股有限公司(下称蓝月亮)于12月4日上午9时正式启动公开招股，此次上市募集的资金将全部用于公司的业务扩充、提高品牌知名度、增强研发实力等。

　　随着挂牌的临近，蓝月亮的唯一外部机构投资人和第二大股东高瓴资本十年的长情陪伴也终于迎来了收获。在蓝月亮转型洗衣液领域并多年获得市场第一背后，高瓴发挥了巨大的推动作用。而蓝月亮的上市，也再一次证明了高瓴所秉持的长期价值投资理念。

　　从洗手液转型洗衣液，蓝月亮成“洗衣液第一股”

　　2000年，蓝月亮相继推出抑菌型洗手液和洁厕液，扩展家庭清洁业务。2003年爆发的SARS疫情，成为蓝月亮发展史上的一个重要转折点。第三方数据显示，在洗手液市场中，蓝月亮连续八年市场份额第一，2019年市占率为17.4%。

　　而真正让蓝月亮家喻户晓的产品却是洗衣液。2008年，中国的洗涤市场还主要以洗衣粉和肥皂为主，洗衣液的市场占有率不到4%，而在大洋彼岸的美国，洗衣液早已成为万千家庭的首选。这一年，高瓴资本敏锐地观察到洗衣液这一细分市场存在巨大需求缺口，而且在消费升级的大趋势下，它的增长潜力无限。高瓴找到彼时以洗手液为主打产品的蓝月亮，并鼓励其着眼于长期发展，将经营重心转移至洗衣液这一新产品线。蓝月亮采纳了这一建议，并在当年率先在国内推出了深层洁净洗衣液。

　　在蓝月亮的大力推广下，中国的洗衣液市场开始高速发展——资料显示，在过去的十年间，中国的洗衣液渗透率从2008年前的不到4%逐步提升至2019年的44%，招股书显示，2017-2019年，蓝月亮分别实现营收56.32亿港元、67.68亿港元、70.5亿港元，复合年增长率为11.9%;净利润分别为0.86亿港元、5.54亿港元、10.8亿港元，复合年增长率高达254%，净利润保持连续增长。

　　此次在香港IPO，蓝月亮将成为“洗衣液第一股”，而此次募集的资金主要用于产能扩充、提高品牌知名度和增强分销网络等。

　　高瓴十年重仓蓝月亮，诠释长期价值投资理念

　　蓝月亮在洗衣液市场取得如此亮眼成绩的背后，离不开高瓴的长期支持。继2008年建议蓝月亮向洗衣液市场转型之后，2010年高瓴以4500万美元投资蓝月亮的天使轮，并于2011年追加103万美元。IPO前，高瓴资本持股10%，是蓝月亮唯一的外部投资人，同时也是蓝月亮的第二大股东。

　　高瓴资本创始人兼首席执行官张磊在他的新书《价值》中写道：“在我们投资后的头两年，蓝月亮由一家赚钱的洗手液公司变成了策略性亏损的洗衣液公司，但到了2014年，蓝月亮的销售额开始大幅增长，在洗衣液行业的销售额比宝洁、联合利华之和还要多。”

　　据悉，高瓴在产品创新、营销创新、跨行业交流等方面对蓝月亮予以支持。目前，蓝月亮已经形成了全套的家居清洁方案，包含衣物清洁护理、宝宝衣物清洁、个护清洁、卫浴清洁、厨房清洁和通用清洁在内的全套产品体系。在营销上，蓝月亮已经在广大用户心中形成了洗衣液第一品牌的形象，并被外界认为是“中国P&G”。

　　更为重要的是，高瓴帮助蓝月亮搭建了线上销售渠道。高瓴汇聚平台资源牵线蓝月亮与京东合作，为蓝月亮打开电商渠道。蓝月亮抓住了衣物洗护产品在电商大发展时代的红利，逐步建立起“电子商务平台 + 直销大客户 +线下分销商”的全渠道布局。数据显示，蓝月亮在2019年的线上销售额已经贡献了整体销售额的一半。凭借着过硬的产品力和全渠道销售网络，蓝月亮洗衣液市场占有率更是从 2009 年至 2019 年连续 11 年位居第一。

　　蓝月亮不是个例，高瓴多年来一直在消费零售领域深耕，投出了多家优秀企业。仅在今年内，高瓴投资的公牛电器、良品铺子、名创优品和完美日记等消费品公司相继上市。长期以来，高瓴在大消费领域投出了百丽、良品铺子、公牛电器、名创优品、完美日记、江小白、喜茶、君乐宝、孩子王、Peets咖啡等众多消费行业的龙头公司。

　　12月16日，蓝月亮将正式挂牌上市，按照瑞银早前给予蓝月亮的780亿至936亿元估值区间，即使以最低值780亿计算，高瓴的持股市值也将达到78亿元。陪伴十年，回报超20倍，或许这才是长期价值投资的魅力所在。