亏损、踩雷近300亿票款难回！涂料企业难自救

　　2021年下半年以来，有关房企的理财产品兑付问题不绝于耳。恒大、佳兆业、阳光城、宝能、中国奥园、当代置业、祥生控股、三盛集团等多家房企纷纷爆出理财产品无法兑付，恒大、佳兆业、阳光城均超百亿。以恒大为例，产业链上企业众多，年报披露季，踩雷恒大的A股上市公司正逐步曝光。尤其以建材家居、土建类供应商居多。踩雷恒大且损失惨重的A股上市公司目前已达到28家，其中18家亏损，10家净利大幅下滑。

　　主营门窗幕墙的嘉寓股份2021年实现营业收入14.30亿元，同比下滑31.23%;归母净利润-13.48亿元，同比骤降1767.77%。嘉寓股份称，主要是对恒大集团相关应收款项、合同资产等计提减值准备。企业涉及的恒大商业承兑汇票敞口金额为13.16亿元，应收账款、合同资产及存货等约5.74亿元。

　　主营定制橱柜、衣柜的皮阿诺也与恒大往来密切，2021年年底，皮阿诺仍有恒大集团及其成员公司的5.64亿元应收账款未收回，不得不按80%计提坏账准备4.51亿元;踩雷恒大，皮阿诺走向巨亏。

　　2010年上市的老板电器，因为2021年全额计提了恒大的坏账准备6.6亿元，导致其出现上市以来的首次业绩下滑。索菲亚也因对应收恒大集团款项计提了9.09亿元，遭致去年归母净利润同比大幅下滑89.72%。

　　除此之外，制造业、汽车、家具、仪器、运输设备、仓储、建筑业等多个行业领域承兑逾期已成常态，风险危机已经逆流而上，传导至上游的供应商。值得注意的是，这些产业均是涂料企业的重要下游，且大多是体量大且业务较大的内容，可以想象的是，他们的承兑汇票逾期会造成整个产业链的危机，尤其是以中小型企业居多且集中度较低的涂料行业。

　　据涂料采购网不完全统计，涂料行业上市公司2022年一季度应收账款合计251亿元，应收票据合计33亿元，其中东方雨虹应收账款95.51亿元，应收票据14.09亿元，位居涂料上市公司应收票款榜首位。科顺股份、三棵树紧随其后，应收账款分别为42.19亿元，34.69亿元，应收票据分别为6.07亿元，3.52亿元。

　　部分涂料上市公司一季度应收票据、应收账款排行榜

　　(单位：元)

(以上数据来源于各上市公司财报)

　　如此巨额的的票据逾期，对于涂料等上游供应商来说无疑是噩梦一场，那么他们是如何解决的呢?一些供应商攥着商票，眼看着票据一天天的贬值却苦于无法出手。据业内人士表示，目前一些房地产商票能够以五折兑付的都是少数，剩下的一两折都“没人要了”。

　　100多家房企票据逾期，逾期未能兑付的商票越来越多，供应商们无奈开始考虑“以房抵债”这种方案。据不完全统计，包括三棵树、帝欧家居、东鹏控股、金螳螂、索菲亚、皮阿诺、世联行等上下游供应商相继披露与恒大达成了购买资产协议，广田集团、蒙娜丽莎、宝鹰股份、江河集团、江山欧派等也都表示正在协商寻求解决方案，包括采取停工、资产抵账、诉讼等措施降低风险，其实也是一张空头支票，最终成为了“镜中花水中月”。

　　此前，涂料采购网曾就承兑汇票的问题与多家涂料企业沟通，大家均表示，尽管知道是巨大的“雷”，但在巨大的利益面前还是难以抗拒商票，因为你的拒绝就可能意味着友商的机会，减量时代中的订单已经变成了稀有物。而一旦接收了商票就意味着“刚出虎口再入狼窝”，几百亿的应收账款和票据有可能转化为减值损失，最终变为坏账。这也就能理解，为何众多化工企业表示，压倒中小企业的不是危机，而是被长期拖欠的账款了。那么此次国常会提出的倡议能否“落地”，又是否能够救疫情困境下的中小企业于水火，我们拭目以待。